美联储加大购买力度 警惕宽松结束后的市场动荡-古代女犯人

作者:世界上最贵的车多少钱发布时间all:2020年04月11日 00:54:46  【字号:      】

美联储加大购买力度 警惕宽松结束后的市场动荡

美联储显然已经从2008年的金融危机中吸取了教训,当时它行动迟缓,而且最初的行动很糟糕。

在利率政策上使出浑身解数之后,美联储正转向其它途径来帮助刺激经济。它已经恢复了“量化宽松”(QE)政策,即购买美国国债和抵押贷款支持证券(MBS)。他们的购买速度比以往任何时候都要快。4月9日,美联储宣布了一项新的2.3万亿美元的一揽子购买计划,包括市政债券、公司债券ETF,甚至垃圾债券。

因此,美联储从2010年8月开始再次启动QE2, QE2对提振股市起到了巨大作用,直到2011年6月才停止。2011年7月,美国股市大跌19%。

美联储加大购买力度 警惕宽松结束后的市场动荡

将联邦基金目标利率降至2年期美国国债收益率以下,将使美联储重新进入刺激模式。这张图表显示了两者之间的差距,并与纽交所指数的腾落线进行比较。当利差为正时,意味着2年期国债收益率高于联邦基金目标收益率,腾落线的表现往往要好得多。

FOMC在3月14日(周六)召开的周末会议上,最终解决了将紧急利率降至零的问题。鲍威尔主席在4月9日接受CNBC采访时表示,美联储将保持利率不变,直到他们确信经济已经复苏。

2019年3月,2年期利率跌破了联邦基金目标利率。因此,尽管当时美联储没有采取实际行动,但它仍然转向了收紧利率的政策。联邦公开市场委员会(FOMC)最终醒悟,并在2019年7月31日的会议上开始降息,但由于2年期国债收益率持续下跌,他们的降息步伐落后于美债收益率曲线。

美联储从2019年10月重新开始量化宽松,现在由于Covid-19,它加快了购买速度。与前三轮QE一样,它正在努力提振股价。

美联储在实施第三轮量化宽松时变得更聪明了,延长了量化宽松的时间,并在开始停止该计划时“逐步缩减”量化宽松的规模。虽然没有出现2010年“闪电崩盘”那样的突然流动性不足事件,但在2015年底和2016年初,市场仍然存在一些流动性问题。而当美联储在2017年末开始积极减持时,市场经历了2018年那种疯狂而缺乏流动性的价格波动。

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QE1在提振股市方面发挥了巨大作用,直到2010年初才停止,2010年5月的闪电崩盘就是流动性流动突然停止的结果。

分析师Tom McClellan指出,在实行了10年的刺激性利率政策后,美联储开始实施限制性短期利率。这是基于上图所示的联邦基金目标利率和2年期国债收益率的比较。2年期美国国债收益率是美联储利率目标的最佳指标。

2008年年中,美联储实际上减持了美国国债,这损害了银行体系的流动性。据报道,他们将收益投资于其他类型的项目,但这没有任何帮助。市场最终在2009年3月触底,当时美联储开始再次购买美国国债,也就是后来的QE1。当月会计准则也发生了变化,银行不必继续对其债券资产进行“按市价计值”的降级。




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